L’investisseur Michael Burry, célèbre pour avoir anticipé le krach immobilier de 2008, vient d’alourdir sa mise contre le battage autour de l’IA.
Dans un message publié sur Substack, Burry affirme qu’il « avance les échéances », parce que « la bulle autour de l’IA pourrait éclater plus tôt que prévu ».
Burry, qui était interprété par Christian Bale dans le film oscarisé The Big Short, a fait les gros titres à la fin de l’année dernière avec sa mise massive contre l’IA. Dans une série de posts énigmatiques sur X, l’investisseur a établi des parallèles entre l’état actuel de l’industrie technologique et les années qui ont précédé l’éclatement de la bulle internet des années 2000. Dans ces publications, Burry évoque une croissance des dépenses informatiques (capex) qui rejoint les sommets atteints avant le krach des dot-com et souligne le caractère de plus en plus circulaire des transactions dans le secteur de l’IA. Nvidia, en tant que principal fournisseur d’infrastructures de l’IA, se retrouve au centre de cette toile circulaire de deals.
Les échanges et les accords autour de Nvidia, autrefois limitées au rôle de principal fournisseur d’infrastructures pour l’IA, se sont progressivement transformés en l’un des plus importants soutiens financiers du secteur. Cependant, les critiques soutiennent que cette dynamique est précaire: des milliards de dollars circulent ainsi dans le système, ce qui fausse la demande et concentre les risques. La crainte est que, si les percées technologiques ralentissent, si la demande ne se matérialise pas comme prévu, ou même si un seul accord ne se réalise pas, cela pourrait déclencher une réaction en chaîne qui pourrait mettre tout le système à genoux.
Ces dépendances financières inquiètent d’autant plus les investisseurs que l’année écoulée a vu des engagements de dépenses lourds peser sur les résultats financiers des hyperscalers de l’IA, qui sont aussi parmi les plus grands clients de Nvidia. Google, par exemple, a affiché un flux de trésorerie disponible trimestriel négatif lors de son dernier rapport sur les résultats, marquant une première dans l’histoire de l’entreprise publique. Cette chute du flux de trésorerie libre est alimentée par les dépenses massives liées à l’IA. Les critiques craignent qu’une hausse continue des dépenses liées à l’IA, alors que la rentabilité reste en retard, n’aggrave encore la fragilité actuelle.
Selon Burry, le scénario d’éclatement de la bulle IA qu’il et ses pairs décrivent depuis un an devient « plus plausible pour se dérouler » au cours de l’année prochaine. L’investisseur ajuste certaines de ses positions courtes en options qui expireront au cours de l’année à venir, ce qui signifie qu’il s’attend à ce que les actions chuttent par rapport à leurs sommets dans l’année qui vient.
« Si les dépenses cessent ou ralentissent, tout se désintègre », écrit-il, selon Business Insider, tout en appelant à limiter l’endettement accru.
Parmi les actions sur lesquelles il a placé des options de vente figurent Nvidia, Palantir et Oracle, ainsi que l’indice Nasdaq 100, qui regroupe la plupart des grandes valeurs technologiques, y compris celles des hyperscalers. Cette manœuvre accroît l’effet de levier de ses positions, affirme Burry.
Les puts de Burry sur Nvidia décrochent à l’expiration en septembre prochain, malgré la récente performance particulièrement favorable du titre. Lundi, le groupe a annoncé une nouvelle tranche d’achats d’actions pour 150 milliards de dollars, marquant ce qu’il présente comme « la plus grande augmentation de l’autorisation de rachat d’actions de l’histoire ». Les rachats d’actions tendent à signaler la confiance d’une entreprise dans son avenir financier.
« Cette autorisation reflète notre confiance dans les opportunités à long terme qui nous attendent », a déclaré le PDG de Nvidia, Jensen Huang, dans le communiqué de presse.
