Les startups spécialisées dans les cryptomonnaies comme les institutions financières plus traditionnelles ont passé l’année écoulée à promouvoir les actions tokenisées comme le prochain grand cas d’usage de la technologie blockchain. Mais de nombreuses sociétés cotées en bourse ne se retrouvent pas convaincues par cet argumentaire commercial. Microsoft, Alphabet, McDonald’s, Goldman Sachs et Wells Fargo figurent parmi les dernières entreprises à rejeter les projets de versions tokenisées de leurs actions, rejoignant les objections antérieures exprimées par Verizon et d’autres.
Le mois dernier, le PDG d’AMC Entertainment, Adam Aron, est également intervenu publiquement dans un conflit avec Robinhood au sujet de la décision de cette fintech de tokeniser l’action de la chaîne de salles sans autorisation, qualifiant la pratique de « répréhensible, scandaleuse, dégoûtante, odieuse, inexcusablement inacceptable et vile ».
Les entreprises font valoir leur droit d’opposition
Selon Reuters, au moins 22 entreprises ont formellement manifesté leur opposition aux plans de tokenisation d’actions dOKXICE, une coentreprise entre le boursier cryptographique OKX et Intercontinental Exchange (la société mère du New York Stock Exchange). Microsoft et Alphabet se sont jointes à Goldman Sachs, Caterpillar, McDonald’s, Qualcomm et Western Digital dans un nouveau lot d’objections dévoilées le 19, selon Fortune. Plus tard dans la semaine, Reuters a signalé six objections supplémentaires, dont Intuit et Wells Fargo. Ces derniers rapports font suite à neuf objections antérieures émanant de CoreWeave, Verizon, Applied Optoelectronics, Broadcom, UnitedHealth Group et d’autres.
OKXICE, qui est coprésidé par l’ancien gouverneur de New York Andrew Cuomo, a annoncé ce mois-ci son intention d’offrir une négociation 24 heures sur 24 des versions tokenisées de 63 actions cotées aux États‑Unis dans le cadre d’une exemption temporaire accordée par la Securities and Exchange Commission (SEC). Cuomo a minimisé les objections dans une déclaration écrite à Fortune. « Nous avions toujours anticipé cela, car il s’agit d’un changement aussi spectaculaire et révolutionnaire, de nombreuses entreprises voudront attendre et voir comment cela se passe plutôt que d’être les premiers à participer », a-t-il déclaré.
Applied Optoelectronics a déclaré à Fortune qu’elle s’opposait au projet parce que le cadre est nouveau et que ses effets potentiels sur les prix, la liquidité et la volatilité demeurent incertains. « À ce stade, nous ne voyons pas d’avantage clair pour AOI ou pour nos actionnaires qui justifierait ces incertitudes », a déclaré un porte-parole. L’entreprise craignait également que les investisseurs puissent croire à tort qu’elle soutenait ou approuvait l’offre. Apple, Nvidia et Amazon figurent parmi les entreprises qui n’avaient pas encore publié d’objection selon le rapport Fortune, bien que les avis envoyés début octobre leur donnent jusqu’au début novembre pour répondre.
La hype autour de la tokenisation vs. la réalité
Les actions tokenisées ont été portées par des acteurs tels que BlackRock et Coinbase comme la prochaine grande étape dans le domaine des cryptomonnaies, les partisans affirmant que la technologie peut permettre des échanges 24 heures sur 24, un accès élargi aux actions américaines et plus encore. Bien sûr, les critiques répliquent qu’une blockchain n’est pas une condition technique nécessaire à ces fonctionnalités et que bon nombre de ces activités ressemblent davantage à de l’arbitrage réglementaire par des entités centralisées cherchant des revenus supplémentaires qu’à la prétendue « démocratisation de la finance ». Des points similaires ont été soulevés à propos de l’utilisation intensive par l’industrie des stablecoins émis de manière centralisée et des blockchains contrôlées par des entreprises, deux thèmes récurrents que l’on retrouve dans le réseau Arc de Circle, qui présente une ressemblance frappante avec le projet fictif Ecoin de la série télévisée Mr. Robot.
« La seule façon pour que le marché boursier puisse être ouvert 24/7 est que toutes les actions soient d’abord converties en jetons crypto » – un type qui profite des jetons crypto https://t.co/JLeZOVqOT5
— Kyle Torpey (@kyletorpey) February 2, 2026
Pour le moment, les plateformes crypto n’ont pas besoin d’une autorisation proactive des entreprises dont les actions veulent tokeniser dans le cadre de l’Exemption d’Innovation de la SEC, qui a été émise le mois dernier après l’enlisement de la Clarity Act au Sénat. À la place, les plateformes doivent notifier l’entreprise, qui dispose ensuite de 30 jours pour s’opposer. Erin Martin, associée chez Morgan, Lewis et ancienne avocate principale à la SEC, a déclaré à Fortune : « Si elles ne s’opposent pas dans le cadre de cette période de préavis de 30 jours, le lieu peut avancer et commencer à tokeniser et lister ces valeurs mobilières. »
Martin a aussi souligné des problèmes pratiques avec le processus de notification, comme le risque que les avis envoyés au siège social d’une entreprise parviennent à la direction juridique sans atteindre l’équipe juridique. Une notification non répondue permet au plateforme de poursuivre après l’échéance. Les règles de la SEC n’indiquent pas clairement si une entreprise peut revenir sur sa décision après la clôture de la fenêtre.
De plus, une objection ne bloque que le trading sur cette plateforme spécifique dans le cadre de l’exemption. Elle n’empêche pas d’autres sociétés de proposer des versions tokenisées à l’étranger ou par le biais d’arrangements juridiques différents, comme l’a fait Robinhood. Mais ces approches alternatives ne sont pas nécessairement à l’abri des questions juridiques, puisqu’AMC a déjà contesté Robinhood au sujet de ses jetons liés à AMC dans le cadre du différend mentionné précédemment.
L’exemption de la SEC offre également une fenêtre de cinq ans pour que les Tokenized Securities Venues puissent négocier certaines actions du National Market System tokenisées sans s’enregistrer comme des bourses nationales, à condition que les jetons portent les mêmes droits et privilèges que les actions sous-jacentes, incluant les dividendes et les droits de vote.
🚨 AUJOURD’HUI : la SEC a émis une ordonnance accordant une exemption temporaire et conditionnelle à Tokenized Securities Venues de la définition d’« échange » dans la loi sur les échanges afin de négocier des actions du NMS tokenisées en utilisant des teneurs de marché automatisés permissionnés et des pools de liquidité. pic.twitter.com/VDi7Oty2d9
— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) September 17, 2026
Les entreprises crypto continuent de dépenser massivement pour des campagnes au Congrès afin d’influencer les règles en leur faveur à l’avenir, sachant que la politique actuelle de la SEC peut être renversée par une administration future moins enthousiaste envers cette technologie. Le financement des campagnes n’a pas permis l’adoption de la Clarity Act dans sa forme actuelle, qui aurait assuré une grande partie de la position du gouvernement fédéral sur la crypto en droit. Cependant, il est probable que la législation soit réexaminée à un moment donné. Cela dit, il est possible que le congrès adopte une position encore plus adversaire envers l’industrie crypto d’ici là, en grande partie en raison de tous les profits massifs liés à la crypto réalisés par Trump et de la supposée corruption associée à ces gains.
