Le flux de trésorerie disponible de Google a continué de chuter au cours de son troisième trimestre de l’année.
Le géant technologique avait signalé son premier flux de trésorerie disponible négatif en tant que société publique lors de ses résultats du deuxième trimestre publiés en juillet, lorsqu’il s’élevait à -5,9 milliards de dollars. Le mercredi, Google a annoncé que ce chiffre avait encore chuté pour atteindre -9,07 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires trimestriel de 127,58 milliards de dollars a également manqué les attentes du marché, et le géant de la tech a indiqué que sa dette à long terme avait augmenté pour atteindre 125,1 milliards de dollars. L’entreprise a aussi dévoilé des engagements d’achat futurs d’environ 1 000 milliards de dollars.
Par ailleurs, les dirigeants ont partagé qu’ils prévoient de dépenser nettement plus d’argent l’année fiscale prochaine que cette année-ci. Google s’attend à dépenser quelque part entre 195 milliards et 205 milliards de dollars au cours de cet exercice. La grande majorité de cette somme sera allouée à l’infrastructure d’IA, a expliqué Anat Ashkenazi, directrice financière de Google, lors de l’appel sur les résultats, et ces investissements en capex ont, en retour, entraîné la chute du flux de trésorerie disponible.
Les dirigeants de Google ont tenté de convaincre les analystes lors de la conférence téléphonique des résultats que le rendement de cet important investissement en IA serait colossal. L’IA entraîne déjà la croissance la plus forte des requêtes de recherche en une demi-décennie, a déclaré la directrice financière Ashkenazi, et il existe un intérêt considérable pour la demande liée aux offres d’abonnement associées à l’IA.
« Nous prévoyons de générer un ROIC attractif qui demeure nettement au-dessus de notre coût du capital, et nous anticipons générer des flux de trésorerie opérationnels solides », a déclaré Ashkenazi, promettant les fruits de ce travail à long terme tout en avertissant les investisseurs des difficultés à court terme. « Nos investissements importants dans l’infrastructure technique et dans la constitution d’inventaire des systèmes TPU à mesure que nous développons cette activité exerceront une pression sur les flux de trésorerie disponibles. »
Le directeur commercial de Google, Philipp Schindler, a indiqué que la croissance du nombre de requêtes orientées vers la fonction AI Mode était si forte qu’elle pourrait aussi avoir un impact financier, car l’AI Mode présente une « monétisation » plus faible. Mais Google cherche à changer cela, a précisé Schindler, en augmentant la saturation publicitaire à la fois dans AI Mode et dans les AI Overviews.
Juste avant que Google ne publie ces chiffres, le géant a aussi dévoilé Carbon, un nouveau modèle front de frontière qu’il présente comme le plus solide à ce jour.
« C’est notre modèle de frontière le plus puissant, doté de capacités de cybersécurité à la pointe et de perspectives à long terme », a déclaré le CEO Sundar Pichai lors de l’appel. « Il figure en première place sur l’Indice d’Intelligence Artificielle d’Analyse récemment actualisé, avec un score de 59. »
Le modèle est déployé en interne, a précisé Pichai, en affirmant qu’il aiderait Google à accroître sa productivité au point que l’année prochaine serait une « année dorée ». En externe toutefois, Carbon ne sera disponible, dans un premier temps, qu’à un « sous-ensemble de défenseurs cybernétiques de confiance avant d’élargir l’accès », selon les propos de Pichai. Le modèle serait apparemment testé en premier par l’administration Trump.
Pourtant, aucune de ces promesses, qu’il s’agisse des perspectives de ROIC ou de nouveaux modèles d’IA avancés, n’a semblé convaincre les investisseurs, les actions ayant chuté d’environ 11 % après la fermeture du marché.
Les difficultés récentes de Google sont particulièrement intéressantes. Le mastodonte de la tech investit massivement dans l’IA et lance des modèles solides tout en insufflant la technologie dans l’ensemble de ses activités, et en profondeur dans son produit qui lui assure des revenus, la recherche Google. Et selon leurs propres mesures, les utilisateurs adoptent aussi les initiatives d’IA de Google. Mais ces réussites ne se reflètent pas encore dans ses résultats financiers et, au contraire, contribuent à ces chutes historiques du flux de trésorerie disponible.
Les résultats de Google arrivent alors que la question de la bulle IA revient sur le devant de la scène des experts du marché. Le mois dernier, l’investisseur Michael Burry a déclaré qu’il s’attendait à ce qu’une éclatement de la bulle IA « s’étende sur l’année à venir ».
Le tableau ne semble pas très favorable non plus hors du secteur technologique. La semaine dernière, Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo Global Management, a écrit dans une note que l’IA ne parvient pas à impulser la croissance promise des revenus dans une grande partie du monde des affaires.
« Malgré des investissements massifs et un battage médiatique généralisé autour de l’intelligence artificielle, la technologie n’a livré aucun rendement financier à l’Amérique des entreprises en dehors du secteur technologique », a écrit Slok.
